光大證券首席宏觀分析師徐高對《證券市場周刊》預計稱，12月17-18日美聯儲會議宣布縮減QE的概率將高于50%。
徐高認為，12月份美聯儲會議如果要宣布縮減QE，需要有以下三個宏觀條件：11月就業(yè)數據強勁；財政預算達成一定協(xié)議；CPI下行風險較低。
“目前來看，本周二美國兩黨達成的財政預算初步協(xié)議為明年初國會的預算談判掃清了重要障礙，如獲得通過，則將避免美國未來兩年再度發(fā)生政府關門。以上三個宏觀條件中前兩個已基本符合，僅余通脹目前仍偏低，因此，12月17-18日美聯儲會議宣布退出QE的概率高于50%�！毙旄哒f。
90年代以來美聯儲的三次緊縮周期均對新興市場資本流動帶來了較大影響：分別是1994年2月、1999年6月和2004年6月。其中，1994年新興市場資本流出最為嚴重；相反，2004年的緊縮周期初期并沒有引發(fā)新興市場大規(guī)模的資金流出，反而有加速流入的現象。
在徐高看來，目前的全球宏觀環(huán)境與1994年的較為類似。目前新興市場經濟運行周期存在與美國經濟周期脫鉤的現象，發(fā)達國家經濟復蘇引領了全球經濟自2012年底以來的復蘇，而新興市場目前多數經濟仍在下行。另一方面，2008年危機以來新興市場的率先復蘇以及發(fā)達國家的持續(xù)量化寬松給新興市場帶來了大規(guī)模的資金流入。因此，對新興市場目前蘊含的風險掉以輕心。
當然，與1994年相比，目前情形較為積極的一面在于，新興市場的外匯儲備和匯率的靈活性都好于1994年，這為新興市場應對外部沖擊提供了更多的政策施展空間。并且，即便美聯儲縮減QE規(guī)模，只是流動性邊際投放量收縮，而非總量收縮，更不會立即啟動加息策略，退出QE與啟動加息之間至少有1-2年的時間，這也為新興市場采取結構性改革提供了緩沖時間。因此，短期內，新興市場爆發(fā)大規(guī)模危機的可能性仍較低。
徐高估計，金融市場可能再次出現波動，但幅度應該小于今年5-6月份。站在美聯儲的角度，縮減QE的節(jié)奏會相對緩慢，而其前瞻指引的加強有利于穩(wěn)定市場對短期利率的預期。另外，歐日央行未來加碼寬松將為全球流動性注入新增量。
