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      全球主要股市遭遇了今年以來表現(xiàn)最差的一周，大宗商品市場和新興市場匯市也普遍受挫。分析認(rèn)為，主要原因包括投資者預(yù)期美聯(lián)儲加息的腳步逐步臨近，并對于全球經(jīng)濟放緩擔(dān)憂加劇。
　　金融市場普遍下跌
　　全球股市21日遭遇“黑色星期五”，紐約油價跌至每桶40美元以下，新興市場貨幣再承壓。
　　受多重利空因素打壓，紐約股市三大股指21日繼續(xù)大跌，17日至21日當(dāng)周美國股市遭遇了2015年年初至今表現(xiàn)最差的一周。20日道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)自2014年10月以來首次跌破17000點關(guān)口，21日道指創(chuàng)下逾500點的單日跌幅。截至21日收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收于16459.75點，跌幅為3.12％；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)收于1970.89點，跌幅為3.19％；納斯達克綜合指數(shù)收于4706.04點，跌幅為3.52％。
　　歐洲股市21日也全線下挫，倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數(shù)跌幅為2.83％，巴黎股市CAC40股指跌幅為3.19％，德國法蘭克福股市DAX指數(shù)跌幅為2.95％。17日至21日當(dāng)周倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數(shù)下跌5.2%，創(chuàng)下今年以來周跌幅之最，目前與4月份的高點相比已經(jīng)跌去13%。
　　亞洲股市也在上周最后一個交易日延續(xù)頹勢。中國A股上證綜指21日大跌逾4％，勉強守住3500點整數(shù)位，深證成指錄得超5％的跌幅。東京股市日經(jīng)225種股票平均價格指數(shù)21日連續(xù)4日大幅下跌，收盤下跌2.98％，失守20000點，跌至19435.83點，創(chuàng)出約3個半月的新低。
　　由于原油供應(yīng)持續(xù)充足和需求疲弱等因素影響，國際油價近來仍無法扭轉(zhuǎn)跌勢，已經(jīng)連續(xù)8周下跌，21日紐約油價盤中跌破40美元大關(guān)。國際黃金價格最近兩周雖然出現(xiàn)一定程度的反彈，但是此前一度持續(xù)走低，7月份達到五年來低點。新興市場貨幣近期也持續(xù)承壓，21日馬來西亞林吉特對美元匯率跌至17年以來新低。
　　避險情緒持續(xù)上升
　　對于金融市場，尤其是股市的增長來說，廉價的資金和強勁的經(jīng)濟增勢是最有利的兩大因素。
　　投資者今年以來一直在等待美聯(lián)儲結(jié)束廉價資金時代、開始加息，盡管何時加息仍然存在不確定性，但是直到最近美聯(lián)儲才釋放出更多顯示加息時點逐步臨近的信號。美聯(lián)儲19日公布的7月貨幣政策例會紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲官員判斷目前尚未滿足啟動加息的條件，但認(rèn)為經(jīng)濟狀況已接近這些條件，加息的步伐逐漸臨近。外界預(yù)期美聯(lián)儲最早仍可能于9月啟動加息。
　　美聯(lián)儲將開始加息的預(yù)期令投資者調(diào)整資金流向，一部分資金撤離股市，從而推動股市下行。加息預(yù)期也不斷推動美元走強，令以美元計價的大宗商品價格持續(xù)承壓。這對黃金價格來說更是一個主要的打壓因素。由于黃金并不對投資者派息，利率提高將降低黃金對于投資者的吸引力。而在低利率時代，從發(fā)達經(jīng)濟體流向新興經(jīng)濟體尋找更高回報的資金也將隨著美聯(lián)儲開啟加息大幕而撤離，新興經(jīng)濟體金融市場將持續(xù)面臨下行壓力。
　　投資者對于世界經(jīng)濟增速放緩的擔(dān)憂是推動金融市場下滑的又一個重要因素。21日發(fā)布的中國8月份財新/馬基特采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為47.1，較7月份的47.8下滑，且低于預(yù)期。這是該指數(shù)連續(xù)第六個月低于50的分水嶺，為2009年3月以來最低水平。一些分析人士擔(dān)憂，中國作為全球第二大經(jīng)濟體，正日益成為全球最主要的消費市場之一，其經(jīng)濟增速放緩可能影響全球經(jīng)濟增長。
　　此外，還有兩大風(fēng)險在令投資者擔(dān)憂全球增長前景可能面臨變數(shù)。對于發(fā)達經(jīng)濟體來說，通脹率長期低于2%的央行目標(biāo)也是一大風(fēng)險。通脹率維持低位，利率也將較低，央行刺激經(jīng)濟的空間也在縮小。這令投資者擔(dān)憂央行或許將會成為幫助終結(jié)牛市的幫手。
　　同時，由于社會老齡化加速，勞動力市場增長緩慢，以及勞動生產(chǎn)率增長放緩等因素，長期經(jīng)濟增長率顯示出下行趨勢。國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)顯示，2015年至2020年間，發(fā)達國家的平均年增長率將僅為1.6%，新興經(jīng)濟體的增長率將下滑至5.2%；而在2001年至2007年間，發(fā)達國家的平均年增長率為2.2%，新興經(jīng)濟體的增長率為6.7%。
　　投資者規(guī)避風(fēng)險的情緒正在不斷增長。21日，衡量投資者恐慌情緒的芝加哥期權(quán)交易所波動指數(shù)飆升46.45％，收于28.03。19日該指數(shù)大漲10.59％，20日激增25.44％。
　　全球經(jīng)濟未見逆風(fēng)
　　全球金融市場的大幅下滑對各經(jīng)濟體造成的影響不盡相同。分析指出，對于發(fā)達經(jīng)濟體來說，產(chǎn)生的影響將相對較小。發(fā)達經(jīng)濟體股市之前普遍經(jīng)歷了較長時間的牛市，而經(jīng)濟活動的擴張卻與之并不相符，因此出現(xiàn)回調(diào)也在情理之中。美國股市之前已經(jīng)經(jīng)歷了長達6年的牛市。同時，低油價對于發(fā)達經(jīng)濟體來說還有利于釋放消費者的購買力，而消費支出在發(fā)達經(jīng)濟體中的比重一般都很高，將有助于提振經(jīng)濟。而對于新興市場來說，股市大幅下滑的影響將更大。金融市場的下滑可能令貨幣進一步走弱，以及經(jīng)濟增長前景疲弱。
　　今年以來，發(fā)達經(jīng)濟體整體來說增長勢頭平穩(wěn)，歐美經(jīng)濟體均在穩(wěn)步增長，幾乎沒有明顯將遭遇經(jīng)濟疲弱的信號。21日市場研究機構(gòu)馬基特集團的數(shù)據(jù)顯示，美國、歐元區(qū)和日本的制造業(yè)活動7月份均在穩(wěn)步擴張。美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）今年第一季度和第二季度同比分別增長0.6%和2.3%。近期的零售業(yè)和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)均顯示出樂觀的情緒，就業(yè)市場也在快速改善。在歐洲，歐洲央行正在推進量化寬松政策，歐元走弱正在刺激出口增長。
　　分析認(rèn)為，經(jīng)濟增長的良好趨勢可能因為央行大幅加息而受到影響，或者受到類似2008年金融危機等重大事件的影響。但目前看來，這些因素都不存在。
　　有關(guān)中國市場對于全球經(jīng)濟的影響，一些經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，不應(yīng)該對此反應(yīng)過大。盡管中國經(jīng)濟放緩對于巴西和俄羅斯等原材料出口國的影響可能更大，但是由于擁有較強的經(jīng)常項目盈余和更多的外匯儲備，新興經(jīng)濟體目前抵御外部風(fēng)險的能力已經(jīng)大大增強。
　　美國《華爾街日報》分析指出，中國經(jīng)濟出現(xiàn)放緩趨勢，對于全球經(jīng)濟來說是一個重要影響因素，但對于其他國家的影響可能被放大。中國的出口大于進口，因此中國經(jīng)濟增長放緩對于其貿(mào)易伙伴的影響有限。根據(jù)金融分析機構(gòu)BCA　Research分析師的數(shù)據(jù)，美國、英國、法國、西班牙和意大利對中國的出口占GDP比重均小于1%，德國對中國的出口在GDP中約占2.6%，日本對中國的出口在GDP中約占2.7%。