4月CPI同比微幅反彈至1.5%，仍在低位運(yùn)行，且同期PPI同比跌幅也未能如預(yù)期般出現(xiàn)明顯收窄，表明工業(yè)領(lǐng)域通縮壓力猶存，也為貨幣政策寬松提供了空間。10日下午，央行宣布從11日起一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。
國家統(tǒng)計(jì)局9日公布數(shù)據(jù)顯示，4月CPI同比上漲1.5%，漲幅較上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級統(tǒng)計(jì)師余秋梅在解讀數(shù)據(jù)時(shí)表示，受去年同月基數(shù)較低影響，部分食品價(jià)格同比漲幅有所擴(kuò)大，從而推升了CPI.
今年以來，通脹一直低位運(yùn)行，目前年內(nèi)低點(diǎn)為1月份的0.8%，接下來三個(gè)月則一直持穩(wěn)在“1%時(shí)代”。
談及未來走勢，交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對上證報(bào)記者表示：“低通脹狀態(tài)在弱勢改善，隨著貨幣政策進(jìn)一步趨松，央行加大流動(dòng)性投放將有助于物價(jià)企穩(wěn)，并考慮到二、三季度CPI翹尾因素為年內(nèi)高峰，近期CPI同比可能小幅回升，但回升的幅度有限。”
盡管今年通脹預(yù)期目標(biāo)下調(diào)至3%，但從目前機(jī)構(gòu)預(yù)測數(shù)據(jù)來看，全年實(shí)際漲幅或在2%左右，大大低于預(yù)期目標(biāo)。
數(shù)據(jù)還顯示，4月PPI同比下降4.6%，與上月持平，連續(xù)38個(gè)月同比負(fù)增長；同時(shí)環(huán)比增速重現(xiàn)惡化，從上個(gè)月的-0.1%擴(kuò)大至-0.3%。
“上游行業(yè)通縮壓力依舊很大，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長疲弱，特別是房地產(chǎn)投資下滑對經(jīng)濟(jì)的拖累尤為顯著，因此相關(guān)工業(yè)品例如鋼鐵、煤炭等價(jià)格依舊低迷。”摩根士丹利華鑫證券宏觀研究主管章俊在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)說，預(yù)計(jì)未來隨著基建項(xiàng)目開工提速，及房地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)暖所帶動(dòng)的房地產(chǎn)投資重啟，PPI將企穩(wěn)改善。
連平也表示，隨著翹尾因素的逐漸回升，未來PPI同比跌幅可能收窄，工業(yè)通縮壓力將得到減緩，但負(fù)增長態(tài)勢將延續(xù)到下半年。
在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，低通脹為貨幣政策寬松提供了空間。10日下午，央行宣布，從11日起一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。
章俊認(rèn)為，在三季度末之前，央行仍將保持目前每個(gè)月降息或者降準(zhǔn)一次的頻度。申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇也表示，為擴(kuò)大直接融資，央行10日宣布降息是意料之中的。
4月末中央政治局會議在提及穩(wěn)健貨幣政策時(shí)強(qiáng)調(diào)，要“把握好度，注意疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道”。
因此，章俊指出，除了繼續(xù)降準(zhǔn)降息外，央行會加大定向調(diào)控的力度，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，從而有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。
