7月份工業(yè)增加值增速符合我們的預期，但略低于市場預期。外需強勁增長對總需求增長提供了支撐，但被國內(nèi)流動性狀況收緊所抵消。固定資產(chǎn)投資和零售額增速放緩。我們維持三季度增長預測。
最新數(shù)據(jù)：
7月份工業(yè)增加值同比增幅從6月份的9.2%降至9.0%（我們的預測為9.0%，彭博市場平均預測為9.2%）。7月份較6月份的季調(diào)后環(huán)比折年增幅為9.5%。6月份較5月份的季調(diào)后環(huán)比折年增幅為11.3%。
7月份名義消費品零售額同比增幅從6月份的12.4%降至12.2%（我們的預測為12.3%，彭博市場平均預測為12.5%。實際消費品零售額同比增幅從6月份的10.6%降至10.4%。
1-7月累計固定資產(chǎn)投資同比增速為17.0%（我們的預測為17.4%，彭博市場平均預測為17.4%）。7月份單月固定資產(chǎn)投資同比增幅為15.6%。6月份單月固定資產(chǎn)投資同比增幅為17.5%。
要點:
7月份工業(yè)增加值增速符合我們的預期。外需強勁增長為總需求提供了支撐，但被國內(nèi)流動性狀況較6月份收緊和財政政策立場寬松程度較6月份下降所抵消。固定資產(chǎn)投資和零售額增速較上月略有放緩。
在工業(yè)增加值分項中，發(fā)電量同比增速從6月份的5.7%降至3.3%。水泥產(chǎn)量同比增速從6月份的0.8%升至3.5%。“鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業(yè)”分項的同比增速最高，為16.6%，其中鐵路等行業(yè)是近期政策放松的重心所在。
固定資產(chǎn)投資方面，7月份單月房地產(chǎn)投資同比增速從6月份的12.5%微降至11.7%，而今年此前增速約為20%。基礎設施投資同比增速從6月份的23.4%降至21%，制造業(yè)投資同比增速從6月份的16.1%降至13.7%。在零售額的“商品零售”分項下，金銀珠寶銷售額同比增速從6月份的-0.2%大幅下滑至-11.7%。汽車銷售額同比增速從6月份的6.9%微升至8.1%。
中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)簡評
除房地產(chǎn)投資相對疲弱外，房地產(chǎn)開發(fā)活動詳細數(shù)據(jù)顯示，7月份單月銷售面積同比下降16.3%，而6月份同比基本持平。此外，新開工面積同比增速從6月份的-9.3%升至8.2%，盡管年初至今仍較去年同期下滑12.8%。施工面積也出現(xiàn)相似反彈，7月份單月施工面積同比增速從6月份的-2.5%升至10.4%。
到目前為止公布的數(shù)據(jù)大致符合我們對三季度實體經(jīng)濟同比增長7.3%（季調(diào)后環(huán)比折年增長約8.4%）的預測。最近數(shù)月強勁的實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能緩解了決策層對于能否實現(xiàn)年度增長目標的擔憂，這從7月份大部分時間內(nèi)銀行間利率走高以及今天早些時候公布的7月份貨幣和信貸增速大幅放緩即可看出。不過，我們預計政策立場將繼續(xù)為經(jīng)濟增長提供支撐，因為年初至今累計實際增速剛剛勉強符合7.5%的年度實際GDP增長目標，同時去年下半年環(huán)比增速較快的基期效應意味著環(huán)比增速保持強勁仍是基本實現(xiàn)全年增長目標的必要條件。
