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中國短期外債占比攀至78% 遠(yuǎn)超國際警戒線
作者:佚名   來源:本站原創(chuàng)   點(diǎn)擊數(shù):   更新時(shí)間:2014年04月01日    【字體: 】   
 

      據(jù)國家外匯管理局最新數(shù)據(jù),截至2013年底,中國外債余額為52625億元,占當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的9.40%(即負(fù)債率,國際公認(rèn)安全線為20%),同比增長約17.12%,增速高于2012年的6.04%。

      其中,從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)看,短期外債(剩余期限)余額為41252億元,占比高達(dá)78.39%。由于過往多次債務(wù)違約事件與短期外債占比高相關(guān),因而不少學(xué)者撰文,擔(dān)憂短期外債占比高與其他因素疊加后,可能釀成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

      對(duì)此,外管局資本項(xiàng)目管理司副司長郭松在3月31日的媒體會(huì)上表示,因?yàn)殚L期外債可以使用較長時(shí)間,而短期外債在一年期以內(nèi),可能還了之后,不一定能再借得到,而出現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn),國際上一般認(rèn)為25%是短期外債占比的警戒線。

      “但是,中國的情況不太一樣。我國的短期外債占比從2001年的41%一直上升至2013年的78%。在中國短期外債占比高,我們認(rèn)為是沒有什么問題的。”郭松如是說。

      一方面,外管局更看重短期外債與外匯儲(chǔ)備的比例,而該比例在快速下降,已經(jīng)從2001年的39%下降至2013年的17.7%,遠(yuǎn)低于國際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)100%以內(nèi)。也就是,巨額的外匯儲(chǔ)備為我國償還短期外債提供了充足的償付能力。

      另一方面,短期外債的構(gòu)成中,大部分是跟貿(mào)易有關(guān)的銀行貿(mào)易融資和企業(yè)間貿(mào)易信貸,這部分外債具有真實(shí)的進(jìn)出口貿(mào)易背景,而貿(mào)易引起的債權(quán)債務(wù)問題一般情況下不大會(huì)引發(fā)整個(gè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

      然而,中國貿(mào)易數(shù)據(jù)失真一直飽受質(zhì)疑,包括“熱錢”借虛假貿(mào)易流入進(jìn)內(nèi)、部分地方政府為虛增政績和出口退稅而進(jìn)行數(shù)據(jù)造假等。

      2011年底,時(shí)任外管局副局長的李超撰文稱,我國短期外債比重高還有深層次原因,不排除短期外債中包含一定的套利成分,既有經(jīng)濟(jì)主體通過外債擺布獲取人民幣升值預(yù)期和本外幣正利差收益的可能,也可能與經(jīng)濟(jì)主體規(guī)避國內(nèi)收緊信貸閘門尋找替代融資渠道有關(guān)。

      此外,中國外債數(shù)據(jù)并未包括離岸人民幣計(jì)價(jià)債務(wù),主要是財(cái)政部和企業(yè)發(fā)行的離岸人民幣債權(quán)。截至2013年末,離岸人民幣計(jì)價(jià)債權(quán)余額約5700億元。而李超在上述公開撰文中的主要建議也是,“未來深化外債管理體制改革應(yīng)著力于提高外債統(tǒng)計(jì)的完整性和準(zhǔn)確性”。

      值得注意的是,美國QE退出帶來了資本流出、近期人民幣匯率貶值可能進(jìn)一步引發(fā)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

      一般來說,國內(nèi)人民幣利率、匯率發(fā)生變化,具有較強(qiáng)流動(dòng)性的短期外債資金可能會(huì)短期大幅流出。同時(shí),一些企業(yè)在海外大量融資,并通過虛假貿(mào)易等方式流入國內(nèi),虛增了我國外債規(guī)模,人民幣貶值將會(huì)增加融資成本,甚至可能導(dǎo)致其債務(wù)緊縮。

      特別是今年2月以來,在岸、離岸即期匯率大跌,匯率波動(dòng)幅度從1%至2%,是否會(huì)引發(fā)一些債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?對(duì)于記者的提問,外管局相關(guān)負(fù)責(zé)人未予置評(píng)。

 
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