美銀美林大中華區(qū)經(jīng)濟研究部主管兼首席經(jīng)濟學家陸挺在《福布斯》刊文認為，中國頭兩個月的經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)顯示其增速明顯放緩，而且顯著弱于預期，工業(yè)產(chǎn)值（IP）同比增速為8.6％，相比之下，市場普遍預期為9.5％，去年12月份為10.0％。零售銷售額同比增速為11.8％，相比之下，市場普遍預期為13.5％，去年12月份為13.6％，而且所有房地產(chǎn)指標都偏弱�；谥芩墓嫉臄�(shù)據(jù)，我們決定把2014年全年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率預期從7.6％下調(diào)至7.2％。我們近來在經(jīng)濟活動方面看到一些企穩(wěn)甚至改善的跡象，我們預計3月份經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)會有所改善，并且認為中國政府仍然擁有很大的空間來穩(wěn)定經(jīng)濟增長。因此，我們預計中國經(jīng)濟既不會硬著陸，也不會發(fā)生信貸危機。在市場經(jīng)歷一輪下跌后，投資者或許應該關注一些利好因素。
2014年第一季度GDP增速預期下調(diào)至7.3％，全年GDP增速預期下調(diào)至7.2％
基于1-2月份的數(shù)據(jù)，我們將中國2014年第一季度的經(jīng)濟增長預期從8.0％下調(diào)至7.3％，并且相應地把對2014年全年的GDP增長預期從7.6％下調(diào)至7.2％。在考慮到基數(shù)效應之后，我們現(xiàn)在預計今年第一季度到第四季度的GDP同比增速依次為7.3％、7.5％、7.1％和7.1％。市場可能會看到華爾街更加激進地下調(diào)各自對中國經(jīng)濟增速的預期，但我們認為，市場將會再次出現(xiàn)過度反應。
在市場經(jīng)歷一輪下跌后，投資者或許應該關注一些利好因素
過去一個月以來，中國的相關市場已經(jīng)因鋼鐵日產(chǎn)量及采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）連續(xù)下滑等一些早期疲軟跡象而遭受打擊。有了周四的數(shù)據(jù)，另一只靴子終于掉下來了。市場很可能會對這批數(shù)據(jù)作出負面反應，但在經(jīng)歷一些可能出現(xiàn)的拋盤打壓后，投資者或許會把注意力轉向一些利好因素：
首先，考慮到頭兩個月的一系列經(jīng)濟讀數(shù)已然轉弱，經(jīng)濟數(shù)據(jù)在3月份及未來數(shù)月內(nèi)進一步惡化的空間可能有限。基于鋼鐵日產(chǎn)量等高頻發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，我們已經(jīng)從2月下旬開始在經(jīng)濟活動方面看到了一些改善的跡象，我們預計3月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)會有所好轉。
其次，中國政府已經(jīng)采取了一些行動，其證據(jù)就是銀行間市場利率回落以及人民幣貶值。在春節(jié)之后，我們預計中國政府將會在基礎設建設和社會福利項目方面加大支出，包括今年新開工七百萬套保障性住房。我們認為，這一次這些舉措將會更加貨真價實，因為新一屆領導層已經(jīng)鞏固了他們的權力。中國政府可能會出臺一些其他配套措施。然而，我們認為，由于銀行間市場利率較低，央行下調(diào)存款準備金率的可能性仍然很小。
最后，盡管1-2月份經(jīng)濟放緩，但我們認為不能把這說成是硬著陸，即便有些行業(yè)可能出現(xiàn)增速急劇放緩。我們應該注意到，每年頭兩個月的經(jīng)濟讀數(shù)通常都是相對不穩(wěn)定的。而且在年初時中國政府擁有調(diào)整政策的空間。
