縱觀整個(gè)11月，德國在降息問題上一直給歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉施加了很大壓力。先是在月初的貨幣政策會(huì)議上，德拉吉努力克服了德國央行行長(zhǎng)魏德曼等管理委員會(huì)成員的反對(duì)，出乎外界意料地宣布降息，但隨后德國媒體尖銳批評(píng)歐洲央行的降息行動(dòng)損害了德國儲(chǔ)戶的利益；就在上周，德國財(cái)政部長(zhǎng)朔伊布勒又因歐洲央行的寬松貨幣政策立場(chǎng)放出狠話說，歐洲央行解決不了歐洲的實(shí)質(zhì)問題。
為回應(yīng)批評(píng)的聲音，德拉吉22日表示，儲(chǔ)戶的擔(dān)憂可以理解，但采取低利率措施是由于經(jīng)濟(jì)仍然疲弱，如果在這種情況下提高利率將進(jìn)一步抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，導(dǎo)致就業(yè)下滑和企業(yè)削減薪資等后果。這個(gè)道理并不難懂，但為什么德國不著急降息？
首先，德國不愿看到寬松的貨幣政策放緩南歐國家經(jīng)濟(jì)改革的步伐。德國一直強(qiáng)調(diào)，歐元區(qū)陷入危機(jī)并非是由于利率不夠低，而是因?yàn)橐恍W元區(qū)國家缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，面臨巨額政府債務(wù)以及銀行系統(tǒng)陷入困境。因此，財(cái)政緊縮和結(jié)構(gòu)性改革才是應(yīng)對(duì)危機(jī)的核心。
其次，德國對(duì)通貨膨脹一直懷有根深蒂固的恐懼感，認(rèn)為應(yīng)當(dāng)建立健全的貨幣政策體制，因此不愿意貨幣政策過分寬松。
同時(shí)，德國還認(rèn)為，即使要降息，也應(yīng)當(dāng)?shù)却鄶?shù)據(jù)說明問題后再采取行動(dòng)。有報(bào)道稱，魏德曼在月初的政策會(huì)議上表示，應(yīng)至少等到12月份更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后再做決定。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前歐元區(qū)只是通脹率過低，而非進(jìn)入通縮。
在降息問題上，歐洲央行要面臨來自德國的諸多壓力�？上攵绻麣W洲央行試圖推行一些更大膽的寬松措施。
歐洲央行去年推出了“直接貨幣交易”(O M T )計(jì)劃，和量化寬松一樣同屬資產(chǎn)購買計(jì)劃。通過該計(jì)劃歐洲央行可以無限量地購入歐元區(qū)問題國家的國債，以幫助其緩解融資壓力。該計(jì)劃有效地平復(fù)了市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)負(fù)債國的擔(dān)憂情緒。
但O M T項(xiàng)目從未真正實(shí)施過，與其說它是一項(xiàng)政策工具，不如說是一份保單更加合適。即使是這樣一個(gè)計(jì)劃，德國仍沒有放松警惕。德國憲法法院目前正在考慮O M T是否違反了德國憲法，并于21日宣布將判決推遲到明年，且尚未確定具體日期。延遲判決對(duì)于歐洲央行來說是一個(gè)好消息，因?yàn)槿绻聡ㄔ鹤鞒霾焕袥Q，將是歐元區(qū)近期最大的利空之一；在不利判決之前，歐元區(qū)金融市場(chǎng)料將繼續(xù)借此維持寶貴的平靜。但延遲判決也說明，這個(gè)問題并不好解決。
目前，德國的增長(zhǎng)勢(shì)頭已放緩，法國再次陷入衰退，意大利的復(fù)蘇跡象也在消失。彭博調(diào)查顯示，分析師預(yù)計(jì)歐元區(qū)11月通脹率仍將低至0.8%，維持在4年來最低水平。歐元區(qū)可能會(huì)長(zhǎng)期陷入經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)和通脹率極低的局面。兩大風(fēng)險(xiǎn)將促使歐洲央行再次采取行動(dòng)。
