在經(jīng)歷了一系列令人失望的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，上周末歐洲央行的降息和美國(guó)4月非農(nóng)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，終于給全球最重要的市場(chǎng)帶來(lái)一絲暖意，但這兩份難得的利好卻未必能扭轉(zhuǎn)歐美經(jīng)濟(jì)景氣低迷的態(tài)勢(shì)。
歐洲央行“象征性降息”5月2日，歐洲央行召開(kāi)議息會(huì)議，將基準(zhǔn)利率調(diào)降25個(gè)基點(diǎn)至0.5%，并將邊際貸款利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至1.0%；存款利率保持為零不變。
應(yīng)該說(shuō)，此次降息在市場(chǎng)預(yù)期之中，在議息會(huì)議召開(kāi)之前，路透和彭博的調(diào)查顯示，超過(guò)半數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)歐洲央行將會(huì)降息。從積極的層面看，中信證券(600030,股吧)指出，盡管歐元區(qū)銀行間拆解利率已降至0.1%左右的歷史低位，但由于資信狀況較差，重債國(guó)銀行難以在銀行間市場(chǎng)融通資金，而主要依靠歐洲央行獲得流動(dòng)性，因此降息有助于降低受困銀行的融資成本。
但是，對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)而言，由于目前歐洲債務(wù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)降低，再次寬松的貨幣政策對(duì)扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)衰退作用有限，降息更多是“象征性的”。高盛高華在報(bào)告中指出，降息也會(huì)帶來(lái)“成本”。由于存款利率保持不變，因此降息后主要再融資利率與存款利率之間的利率走廊將收窄，加之邊緣國(guó)家銀行能以更低廉的成本向歐洲央行再融資，這些國(guó)家銀行與其它銀行之間的往來(lái)將減少。雖然準(zhǔn)確評(píng)估這種脫媒的“成本”并不容易，但由于降息的積極作用有限，因此這一成本不容忽視。
歐盟委員會(huì)在近日發(fā)布的春季經(jīng)濟(jì)預(yù)期報(bào)告中也表示，雖然歐元崩潰的危險(xiǎn)已消除，但由于一些成員國(guó)放棄改革，加上持續(xù)的大規(guī)模失業(yè)和金融市場(chǎng)碎片化，緩慢而又不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程正受到破壞。由于就業(yè)慘淡及實(shí)體經(jīng)濟(jì)中信貸持續(xù)匱乏，2013年歐洲經(jīng)濟(jì)的衰退程度可能比預(yù)期還要糟糕，同時(shí)2014年歐洲經(jīng)濟(jì)重返增長(zhǎng)軌道的速度也會(huì)因此放慢。據(jù)歐盟委員會(huì)預(yù)計(jì)，今年歐盟整體經(jīng)濟(jì)將萎縮0.1%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將萎縮0.4%，而該機(jī)構(gòu)此前對(duì)上述兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)分別為增長(zhǎng)0.1%和萎縮0.3%。
美非農(nóng)數(shù)據(jù)領(lǐng)先指標(biāo)存疑相比歐洲的“水深火熱”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的狀況顯然要好許多。美國(guó)勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為16.5萬(wàn)，雖然這一數(shù)據(jù)與2月相比并不搶眼，但至少一定程度上減輕了市場(chǎng)對(duì)于新一輪“春季低迷”的憂慮。同時(shí)，2、3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)都得到一定的向上修正，其中3月新增就業(yè)人數(shù)從8.8萬(wàn)上修至13.8萬(wàn)，2月數(shù)據(jù)更是從26.8萬(wàn)修正為3年來(lái)最高的33.2萬(wàn)，這一修正也意味著過(guò)去3個(gè)月平均新增就業(yè)人數(shù)突破20萬(wàn)，與去年同期相比有相當(dāng)好轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，4月份失業(yè)率也降至7.5%，創(chuàng)2008年12月以來(lái)的新低。
不過(guò)，盡管4月非農(nóng)數(shù)據(jù)較為積極，但最多只能算喜憂參半。報(bào)告顯示，雖然4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加，但平均每周工作時(shí)長(zhǎng)減少，時(shí)薪也有所下降；同時(shí)，當(dāng)月因無(wú)法全職就業(yè)而選擇兼職的人數(shù)增加超過(guò)25萬(wàn)，開(kāi)始或重新進(jìn)入勞動(dòng)市場(chǎng)的人數(shù)則小幅下滑。這些領(lǐng)先指標(biāo)的低迷一定程度上預(yù)示著美國(guó)未來(lái)的就業(yè)數(shù)據(jù)未必如目前想象的那么樂(lè)觀。此外，停滯增長(zhǎng)的建筑業(yè)和制造業(yè)崗位，以及政府部門的裁員也令美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)蒙上一層陰影。
